海通姜超：美加息落地 新兴经济风险因素增加

展全思梦 2025-11-12 12:28:50

海通姜超：美加息落地 新兴经济风险因素增加

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证券时报网络。12月15日，

北京时间15日凌晨，美联储决定将联邦基金利率上调至0.5%-0.75%。对此，海通证券蒋超宏观债券研究团队评论说，加息的决定已经被市场充分预料到。然而，在加息如期实现后，五大问题至关重要:

首先，提高利率的方法是什么？美联储预计在2017年加息三次，市场预计在2017年加息两次。根据期货市场的数据，市场预计美联储将在2017年两次加息，6月份加息的可能性预计高达80%，或者说是再次加息的可能时间。

第二，美国经济怎么样？蒋超团队表示，目前还不确定美国经济复苏将持续多久。过去几年，美国第一季度的经济增长率习惯性地低迷，因此不能排除2017年上半年经济突然恶化的可能性。

第三，如何配置主要资产？蒋超的团队表示，汇率:根据以往的经验，加息后美元走弱的可能性会增加，但我们也应该警惕令人失望的欧元。债券市场:目前对再通胀的预期很高。如果现实不符合预期，市场可能会逆转。股票市场:短期内，由于流动性收缩，估值将面临压力，长期来看，这取决于基本面。大宗商品:黄金的压力稍缓，原油受益于产量下降。

第四，新兴经济体怎么样？蒋超的团队指出，新兴经济体的风险因素将会增加，因此我们必须谨慎应对。一方面，主要新兴经济体的汇率与美元密切相关，美国加息将增加新兴经济体的汇率贬值压力；另一方面，美国是全球龙头，加息后，资本必然会从新兴经济体回流。此外，当前的全球贸易保护主义再次抬头，这对于依赖出口的新兴经济体来说更加糟糕。

第五，关于中国经济，蒋超说，人民币贬值的压力在短期内可能会有所缓解。然而，汇率最终是由经济基本面决定的。虽然国内经济短期内保持稳定，但下行压力依然存在，资产价格仍处于高位。如果美国加息预期在2017年下半年再次上升，贬值压力仍将卷土重来。要从根本上解决这一问题，必须通过大力推进经济改革，严格控制资产泡沫的扩大，提高增长效率。

(证券时报新闻中心)

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